Beh, semplicemente non viene mai detto. Gandalf capisce che c'è qualcosa di strano, ma da lì ad immaginare che Bilbo aveva trovato e tenuto per decenni l'anello del potere...beh, ce ne passa! Comincia a sospettare seriamente della cosa quando Bilbo gli parla di un "regalo" da parte di Gollum. Inoltre, come viene detto, esistevano diversi tipi di "anelli magici" nella Terra di Mezzo, e dell'anello del potere si era persa traccia per un lunghissimo periodo di tempo. Questo è dimostrato che lo stesso Gandalf sparisce dei mesi interi per fare delle ricerche che accertino i poteri dell'unico anello